观点 | 旺季支撑 玻璃库存去化

时间:2023-09-08 09:55:56     来源:国海良时期货


(资料图片)

玻璃盘面呈现高位震荡态势,现货方面大稳小动,旺季支撑下产销尚可。近期地产政策频出提振市场信心,下游采购积极性略受提振,但资金问题仍存,拿货量多与订单相匹配。预计玻璃延续高位震荡运行。

(一)旺季支撑,价格持稳。当前处于玻璃旺季,产销基本维持在平衡状态,现货价格大稳小动,华北地区5mm大板现货价格维持在2000元/吨左右。分地区看,东北地区深加工拿货情绪较为稳定,对价格支撑能力较好;华北地区深加工厂订单情况尚可,厂家产销情况变化不大,报价持稳运行;华东地区报价相对较高,但下游行业接受情况尚可,厂家挺价情绪较足;华中地区厂家总体出货情况尚可,产销情况较为稳定,但下游仍有观望情绪存在;华南地区下游行业近期需求较好,上游厂家出货较好,库存下降,价格相对稳定;西南地区产销尚可,库存压力不大,主流产品价格继续持稳运行。从订单情况看,截至2023年8月底,深加工企业订单天数18.9天,较8月中旬-1.2天,环比-5.97%,显示下游需求未有实质性爆发。整体来看,各地区产销情况稳定,厂家调价意愿一般,且市场仍有观望情绪存在,预计现货价格大稳小动。后续关注产销情况和下游订单天数。

(二)库存转降,整体去化明显。本周玻璃库存由增转降,隆众口径的全国浮法玻璃样本企业总库存环比-7.33%,周度产销率环比上升26.9%。卓创口径的厂家库存环比降7.10%,库存天数约18.94天,较上周减少1.25天,周度产销率122.44%。供应维持稳定,上游生产积极性高。上周五信义玻璃(营口)有限公司一线1000吨放水冷修,后期未能如期释放的产能青海耀华或在 9 月上旬逐步引板生产,产量或略有上行。本周全国浮法玻璃日产量为16.9万吨,环比-0.59%,产量118.31万吨,环比-0.39%。当前供应持稳,季节性需求支撑去库,预计厂库稳步下降。

(三)地产政策提振市场信心,关注后续地产数据。近期各地地产政策出台频次加快,截至9月1日,北上广深四大一线城市均已表示将落地“认房不认贷”政策,此外,武汉、成都等总计10地出台这一政策。“认房不认贷”政策可有效降低购房者成本,置换需求有望提升。除“认房不认贷”外,多地“因城施策”用好政策工具箱,促进房地产市场平稳健康发展。从房企角度看,部分房企受益再融资条件放松、融资利率降低等利好政策,资金压力得以缓解。上周金融交易印花税调整,也有助于企业缓解资金压力、结付订单。另外,中国人民银行、国家金融监督管理总局近日发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。明确按照市场化、法治化原则,降低存量首套住房商业性个人住房贷款利率,引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行。政策频频出台在一定程度上提升市场的信心,对下游补库起促进作用,但资金问题仍存,拿货量多与订单相匹配。关注后续地产数据改善情况和市场情绪变化。

总的来说,当前玻璃处于旺季,产销尚可库存去化,但市场对旺季需求兑现仍存疑,现货价格持稳运行。前期盘面大幅向上修复基差,已充分体现地产政策对市场情绪提振。当前盘面驱动偏弱,预计高位震荡运行。后续关注地产高频数据改善情况和市场情绪变化,等待新的驱动出现。

图1 基差:华北-玻璃主力

数据来源:钢联、国海良时期货研究所

图2 浮法玻璃生产利润

数据来源:隆众资讯、国海良时期货研究所

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